全球货币政策迈向“正常化”_专业配资推荐

全球央行开启货币政策正常化：美联储暗示降息，英国央行四年来首次降息，日本央行“逆风”加息

元描述: 探讨美联储、英国央行和日本央行最新利率决议，分析各国货币政策正常化背后的逻辑，并展望未来走向。

引言:

2023年夏季，全球央行纷纷召开利率决议会议，市场的目光聚焦于各国货币政策的下一步走向。短短不到32个小时内，美联储、英国央行和日本央行接连发布重要消息，市场对此议论纷纷。从美联储暗示降息，到英国央行四年来首次降息，再到日本央行“逆风”加息，各国央行终于开始走上货币政策正常化的轨道。而这背后，又隐藏着怎样的逻辑？未来货币政策走向又将如何？本文将深入分析各国央行利率决议背后的深层含义，并结合市场及专家观点，探讨全球货币政策正常化趋势及未来走向。

美联储：降息预期升温，货币政策“正常化”的信号

美联储利率决议无疑是全球瞩目的焦点。当地时间7月31日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，并重申在对通胀有更大信心之前不会降息。自去年9月份以来，美联储已连续8次会议“按兵不动”。

然而，美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上却释放出降息的信号。他表示，“根据联邦公开市场委员会（FOMC）的整体看法，美国经济正逐渐接近降息的适当时机。最快可能于下次会议时，对降息有”实质的讨论。

这番言论引发了市场对美联储降息的预期。芝商所的FedWatch工具显示，联邦基金期货目前预计美联储在9月会议上降息0.25个百分点的可能性为100%，降息0.5个百分点的可能性为15%。市场还预计，美联储在9月、11月和12月的会议上有很大可能每次降息0.25个百分点，到今年年底时，联邦基金利率目标区间从目前的5.25%—5.5%降至4.50%—4.75%或以下的可能性为74%。

理解美联储降息的逻辑，比判断降息的时点更加重要。 更应从货币政策“正常化”的角度去理解本轮降息。平安首经团队认为，鲍威尔讲话多次提及三个“正常化”——就业市场正常化、经济正常化以及货币政策正常化。这表明，就业市场正迈向疫情前水平，美国经济整体强劲却不过热，虽然很多经济指标和现象与2019年疫情前有出入，但是大的趋势仍是从某种“非正常化”迈向“正常化”。在此过程中，货币政策自然也需要同步调整，迈向“正常化”，即利率水平应该从目前的限制性水平逐步下降。

英国央行：四年来首次降息，货币政策谨慎转向

美国和英国都经历了央行货币政策周期的长时间停顿，利率在一段时间内保持在高位。在美联储按兵不动的同时，英国央行已经先行一步，开启降息大幕。

北京时间8月1日晚，英国央行宣布降息25个基点，将基准利率从5.25%下调至5%。这是英国央行2020年3月以来首次降息，此次降息符合市场预期。

通胀压力之下，自2023年8月以来，英国央行一直将利率维持在5.25%的16年高点。目前，英国通胀率已回落至英国央行2%的目标，但决策者仍对服务业通胀居高不下保持警惕。

此次央行议息会议，五位英国央行决策者投票支持降息0.25个百分点，四位决策者投票支持维持利率不变，“鹰”“鸽”力量可谓不相上下。英国央行行长贝利虽然支持降息，但警告说不要“过快或过多”降息。他说，“通胀压力已经得到足够的缓解，让我们今天可以下调利率。但我们需要确保通胀率维持在低位，并注意不要降息过快或幅度过大。”

英国央行会议纪要显示，英国央行只会缓慢降息，而且并未具体指明利率可能稳定在何处，也没有透露降息速度。因此外界预测该行下个月不会再降息，将在放松货币政策方面谨慎行事，让决策者有时间确保通胀受到控制。

尽管如此，英国央行的预测表明，未来3年降息幅度将高于市场目前的预期。 市场目前预期利率在2025年降至4.1%，3年后降至3.5%，且预期两年后的通胀率降至1.7%，3年后降至1.5%。

日本央行：17年后加息，货币政策“逆风”调整

日本央行始终是G10央行中的“异端”。通胀上升的背景下，日本央行7月31日把基准利率上调至0.25%，并决定将国债购买量减半，由此进一步回撤该央行在过去25年大部分时间里一直推行的刺激性货币政策。

今年3月，日本央行终结了世界上最后的负利率政策，将基准利率从-0.1%上调至0%—0.1%，并表示将不再尝试控制日本国债收益率，成为日本央行自2007年2月以来，时隔17年首次加息，也是该央行3月决定放弃负利率以来的再次加息。

今年之前，日本一直坚持超宽松的货币政策，与美联储等全球其他央行形成鲜明对比。 当下，日本通胀率持续高于2%的目标，处于上升趋势，促使日本央行作出加息决定。6月份的消费者物价指数（CPI，生鲜食品除外）与去年同期相比上涨了2.6%，连续27个月超过2%。日本央行在其发布的7月《经济和物价形势展望报告》中维持了CPI将在2026年前后保持2%左右增长率的预期。

此次日本央行通过声明表示，如果未来日本经济与物价发展符合日央行预期的话，“将继续调升政策利率，调整货币宽松程度”。

但日本央行此举可能象征意义大于实际。 加息决定正式公布前，日本美银证券负责人德瓦里尔就表示：“加息决定对经济的提振效果非常有限。”她认为，日本央行可能会继续维持货币宽松政策。提升利息将会使消费和企业贷款的成本也随之上调。

日本央行行长植田和男表示，日元疲弱是加息的原因之一。日本财务省近几个月来一直在干预外汇市场以稳定日元。在触及数十年低点后，由于预期日本与美国等其他主要经济体之间的利率差距将缩小，日元已开始迅速走强。日本央行加息后，在外汇市场，日元对美元汇率升值至4个月以来的高点。而在日本债券市场，新发行的2年期国债收益率升至15年来的新高。越来越多的观点预测日央行在12月会议上将进一步加息，到年底，日元有可能升值至1美元兑141日元。

全球货币政策正常化：机遇与挑战并存

各国央行货币政策的调整，反映了全球经济形势的变化。随着通胀压力有所缓解，各国央行开始逐步回归到正常化的货币政策轨道。

对于投资者而言，全球货币政策正常化带来的机遇与挑战并存。 一方面，降息可能会刺激经济增长，推动股市上涨；另一方面，加息可能会抑制通胀，但也会增加企业借贷成本，对经济增长造成一定影响。

未来，全球央行将会如何调整货币政策？ 这取决于各国经济形势和通胀水平的变化。预计各国央行将会根据具体情况，谨慎地调整货币政策，以平衡经济增长和通胀控制之间的关系。

常见问题解答

Q1：为什么各国央行纷纷开始调整货币政策？

A1： 这是因为全球经济形势出现了变化。随着通胀压力有所缓解，各国央行开始逐步回归到正常化的货币政策轨道，以平衡经济增长和通胀控制之间的关系。

Q2：美联储降息对全球经济有何影响？

A2： 美联储降息可能会刺激全球经济增长，推动股市上涨，但也会增加通胀风险。

Q3：英国央行四年来首次降息，这意味着什么？

A3： 这表明英国央行已经开始逐步放松货币政策，以应对经济增长放缓的压力。

Q4：日本央行加息是否会影响日元汇率？