【深度】隐蔽关系网撕开一角岳阳林纸九年前的收购还有多少秘密？_专业配资推荐

岳阳林纸转型失利：商誉承压，收购子公司诚通凯胜引争议

元描述：岳阳林纸收购的园林子公司诚通凯胜首次亏损，引发市场关注。收购过程中的承诺函、评估报告调整等问题浮出水面，疑似存在信息披露违规。诚通凯胜商誉减值风险加剧，岳阳林纸转型能否成功仍存疑。

引言：上市20余年的岳阳林纸（600963.SH）再次交出一份“亏损”成绩单。继去年亏损2.34亿元后，今年上半年净利润亏损4861.66万元，同比跌147.24%。除了持续减值的林业资产外，岳阳林纸旗下第二大亏损子公司是从事市政园林服务的诚通凯胜，上半年亏损1702.75万元，上年同期则是盈利2918.64万元。诚通凯胜的首次亏损，也暴露了岳阳林纸9年前转型收购的子公司背后更多问题。

收购诚通凯胜：岳阳林纸的转型之路

岳阳林纸前身为岳阳造纸厂，始建于1958年，2004年5月在上交所上市，是国内造纸类上市公司中林浆纸一体化龙头企业。公司控股股东泰格林纸集团是国务院国资委管理的中国诚通控股集团旗下中国纸业的控股公司。然而，自2012年开始，岳阳林纸陷入持续亏损，为了寻求突破，公司选择向园林行业转型，诚通凯胜正是其转型“第一站”。

2015年，岳阳林纸通过定增募资22.91亿元，其中9.34亿元用于收购诚通凯胜100%股权。诚通凯胜主要收入和利润来源为园林绿化施工业务，成立于2000年，注册资本1.2亿元。收购前，诚通凯胜业绩表现亮眼，2014年和2015年营业收入分别为5.31亿元和5.4亿元，净利润分别为7167.51万元和8041.7万元，毛利率分别为18.41%和23.45%。岳阳林纸认为，收购诚通凯胜将有助于公司快速进入发展前景良好、盈利能力较强的园林行业。

诚通凯胜的业绩“变脸”：承诺期一过，盈利能力下降

收购完成后，诚通凯胜确实成为岳阳林纸最赚钱的子公司。2016年至2018年，诚通凯胜的营业收入和净利润都保持增长，并表后的第一年（2017年），岳阳林纸净利润同比增幅高达1131.86%至3.48亿元，2018年继续增至3.66亿元。然而，三年承诺期一过，诚通凯胜的业绩开始“变脸”，净利润从2019年的1.08亿元一路下滑至2023年的320.7万元，同期岳阳林纸的净利润也出现大幅波动。

承诺函、评估报告调整引争议：收购过程中疑似存在信息披露违规

近期，一份关于岳阳林纸收购诚通凯胜的举报事项答复函文件曝光，揭示了收购过程中的更多问题。答复函显示，诚通凯胜原股东刘建国、屠红艳与中国纸业签署了承诺函，承诺未来三年实现的净利润分别为10864万元、13107万元、14463万元。然而，双方随后对承诺函进行了调整，且中国纸业未告知岳阳林纸并进行信息披露。

此外，答复函还提到，诚通凯胜评估报告在收购过程中进行了三次调整，评估价值不断提升，但其预估营业收入和预测利润却在不断下调。评估报告中也未体现中国纸业向诚通凯胜提供的1亿元短期借款支持所涉质押担保事宜。

收购过程中的猫腻：多方关系错综复杂，疑点重重

除了承诺函和评估报告调整外，收购过程中的多方关系也让人不禁怀疑。中国纸业作为岳阳林纸的控股股东，与刘建国、屠红艳签署相关承诺事项，却未告知岳阳林纸，这是否涉及信息披露违规？此外，刘建国与中国诚通生态的董事林子超存在多方合作关系，上海国能领航作为刘建国、屠红艳的一致行动人，最终受益人又是林子超，这些错综复杂的关系令人疑惑。

商誉减值风险加剧：岳阳林纸转型之路能否成功仍存疑

诚通凯胜业绩下滑，也给岳阳林纸带来了沉重的商誉减值压力。2017年收购诚通凯胜后，岳阳林纸新增了5.16亿元的商誉。随着诚通凯胜的盈利能力下降，商誉减值风险加剧。岳阳林纸在2023年年报中将商誉减值列为关键审计事项，并被上交所追问商誉减值计提的合理性和充分性。

岳阳林纸转型之路能否成功仍存疑

诚通凯胜的首次亏损，暴露了岳阳林纸转型收购的子公司背后更多问题。收购过程中出现的承诺函、评估报告调整、多方关系错综复杂等问题，都让人对岳阳林纸的转型之路产生质疑。目前，诚通凯胜的业绩表现不佳，商誉减值风险加剧，岳阳林纸的转型之路能否成功，仍待时间检验。